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5月23日，浙江大胜达包装股份有限公司顺利通过证监会审核，成为今年第一家成功过会的印刷企业。
大胜达来自浙江杭州，成立于2004年，拥有十几家控股和参股子公司，是国内知名的纸箱印刷企业。
2017年，大胜达实现盈利收入12.10亿元，归属于发行人股东的净利润1.64亿元。在纸箱类企业中，这样的利润率相当不错。
真正让大胜达显得有些特别的是：它曾经在美国纳斯达克上市。从2010年挂牌到2015年离场，大胜达在纳斯达克待了约5年时间。
大胜达本次上市的目标是上交所主板，计划募集资金8亿元，用于两个纸箱类项目。
5月24日，也就是大胜达成功过会的第二天，广东天元实业集团有限公司在证监会官网预披露了招股书，这在某种程度上预示着其第二次上市努力进入最后闯关阶段。
天元集团是国内知名的快递电商包装印刷企业，以电子标签、塑胶包装、快递封套、快递运单、胶带等为基本的产品，拥有顺丰控股、韵达货运、中国邮政、京东、百世物流、小米、苏宁、唯品会等一批快递、电商领域的知名客户。
2018年，天元集团实现盈利收入10.12亿元，同比增长20.16%；归属于母公司股东净利润7354.37万元，同比增长26.79%，走势向好。
天元集团于2016年3月在新三板挂牌，并在1年零1个月后首次预披露招股书，开启第一次上市闯关。由此可见，它有着清晰而又明确的资本梦想。
可惜的是，天元集团首次过会的2018年1月，正赶上上市审核骤然收紧的风口浪尖。它与另一家圈内企业龙利得双双上会，双双被否。
开始解冻的资本圈就说到这里。接下来，三好同学想顺着上篇文章《雅图仕越南建厂？及那些难赚钱、不赚钱的印刷订单，为什么还是有人做？》，探讨一个问题：为啥说同样搞印刷，比大家都不赚钱更可怕的是：你觉得不赚钱，别人觉得很赚钱。
最近几年，随着外部经济发展形势的跌宕和行业自身的变化，印刷越来越难搞几乎已成圈内老板共识。“难搞”的主要标志之一便是：不断走低的行业利润率。
根据行业主管部门发布的统计数据：2012年，我国印刷业的产值利润率约为7.62%。随后便逐年走低，到2017年已经降至5.61%，少了2.01个百分点。
对2017年产值总量超过1.2万亿的印刷圈来说，2个百分点的利润率下滑，意味着一年少赚240多个亿。平均到全国近10万家印刷厂身上，相当于每家每年少赚二十四五万。
问题是：再成熟的行业，圈内企业的利润率也不可能绝对平均。作为一名老板，如果自己工厂的利润率与看得见的同行，有一两个、两三个，甚至三五个点的差距，都是能够理解，也可接受的。
怕就怕，差距太大，超出了合理的范围。比如，你感觉自己已经呕心沥血，就差真的吐血了，可就是不怎么赚钱。而有的同行却在不声不响闷头赚大钱。如果这个同行，恰好跟你还在同一个“赛道”，存在正面碰撞的可能，那就很麻烦了。
所以，三好同学才会说：同样搞印刷，比大家都不赚钱更可怕的是：你觉得不赚钱，别人觉得很赚钱。
之所以会有这样的看法，并非凭空想象，而是源于与圈内一位老板的交流。据三好同学掌握的信息，这位老板的工厂规模很大、利润率可观，且仍在快速扩张。对此，他自己也没有刻意隐瞒。
聊到圈内老板经常在一起“比惨”，感叹赚钱难，他讲了某次出国时的一个小插曲。一位在圈内小有名气的老板在大倒苦水，抱怨搞印刷不赚钱后，问他：你那儿怎么样？他想了想，也不能说自己很赚钱啊。于是，就跟着说：我们也不赚钱。
同样搞印刷，为何会你觉得不赚钱，有人觉得很赚钱？第一步是要排除掉的是产品差异。比如，做纸箱的毛利率一般很难超过20%，还没有烟包厂的净利润率高，就是产品特性使然，两者基本没可比性。
从基本的商业逻辑来说，这样的一个问题似乎并不难理解。身处一线的老板想来都明白，影响一家公司利润率的变量无非三点：价格、成本和生产效率。
三个变量中，价格因素对不同企业利润率的影响不能说没有，但正常情况下不会很大。正像圈内里人常说的那样，现在的市场十分透明，想靠信息不对称抬高报价获取高额利润越来越没有可行性。
所以，不同企业纯收入能力的差异，更多还是要从成本控制能力和生产效率高低上找原因。
说到这，有老板可能又有疑问了：搞印刷，都要租厂房、雇工人、买设备、买纸张、买耗材，如果大家都在同一个区域，成本差别会有那么大么？而且，现在印刷厂的设备也慢慢变得趋同，你有海德堡我也有，效率高低又能差到哪里去？
以生产效率为例。圈内老板都知道，印刷厂想提高效率主要靠设备。所以，很多印刷厂的发展路径就是不断换机器：从国产机，到二手进口机，再到全新进口机；从四开机，到对开机，再到全开机；从单色机、双色机，到四色机、五色机、六色机，这一两年又开始上马八色机、十色机，甚至更多机组的加长版印刷机。
印刷机上得差不多了，提升空间不大了，老板们又转向从印后想办法。通过自动化设备的引进，达到减少人工、提高效率的目的。
印刷厂老板经常自嘲：一辈子都在为设备厂商打工，原因就在这里。为了保持市场竞争力，老板们必须买设备，而且是不停地买设备，换设备。
问题是：但凡市场上有的设备，有钱的老板都能买得到，它可成为有效的竞争壁垒，进而拉开印刷厂的效率和利润率差距吗？
显然，还不够。差不多的设备，还取决于印刷厂怎么用。举个最简单的例子，同样是印宣传单，合版厂和专版厂的生产效率肯定不一样。
同时，以河南盛大为代表的商务印刷企业，在合版的基础上，越来越强调专机专印，道理也正在这里：通过产品的标准化和设备的专业化，将生产效率发挥到极致。
实际上，合版、专机专印也还不是生产效率挖掘的极限。有的印刷厂为了打通限制效率提升的瓶颈，还在进行非标准化设备的定制，甚至自主改造、研发。
在东莞一家大型印刷厂，三好同学便发现一台正在运转的柔印机有些与众不同，问老板是哪家的设备。老板回答说：自己改的，不这么干不赚钱。
各位老板想想：当多数印刷厂还在按部就班的时候，少数印刷厂在效率提升方面所作的钻研、投入，是不是会拉开不同企业利润率的差距？
而且，一旦有印刷厂在效率方面相对同行形成显著优势，还能有效帮助其降低生产所带来的成本，进而形成效率、成本相互推动的良性循环。
首先，同样的厂房、设备、人员投入，自然是效率高的印刷厂，单位产品分摊的成本更低。
同时，相比来说较低的生产所带来的成本，会让印刷厂在市场上更存在竞争力，从而吸纳更多订单，推动企业营收的快速增长。
当营收达到一定水平后，就会显现出规模化生产的巨大“红利”：印刷厂能够最终靠大宗采购，要求纸张、耗材，乃至设备供应商给予更优惠的价格、账期，以及优先供货保证，从而进一步拉开与竞争对手的效率和成本差距，获取超过中等水准的利润率。
上述效率、成本相互推动的良性循环，为什么能够成立？本质上还是因为：印刷圈不少细分市场，还有巨大的效率和成本优化空间。与此同时，印刷厂内部的很多生产环节，也存在效率和成本改进的可能。
就像一位用心钻研的老板所说的那样：印刷厂里那些低效率、高成本的生产环节，都是潜在的利润提升点。他稍微“剧透”了一下，比如：模切版、烫金版的制作等。
相对而言，一个市场原本越分散，效率和成本优化的空间就越大，由此带来的规模化整合“红利”也就会越明显。就像合版印刷出现之前的商务印刷市场，以及数码印刷、大幅面喷绘、小批量包装等目前仍以分散生产为主的印刷细分市场。
在这样的市场中，率先实现效率和成本突破的老板，之所以能轻松的获得超出一般水平的高利润，有一个重要前提。那就是：相比来说较低的行业平均效率抬高了成本和市场行情报价。从而，为高效率、低成本的老板赢得了更大的获利空间。
换句话说，现在的合版印刷厂之所以能赚钱，不仅是因为它们效率高、成本低，或者像有的圈里人诟病的那样偷纸缺数，还因为专版厂的存在将市场行情报价维持在相比来说较高的水平。从而，使合版厂的效率、成本优势更加凸显。
假如现在的商务印刷厂全都转型成为合版厂，大幅缩水的效率、成本差，或许很快就会拉低市场平均价格，进而挤压整个行业的利润空间。
在一个效率、成本分化的市场里，你觉得不赚钱，别人觉得很赚钱，为什么比大家都不赚钱更可怕？
三好同学是这样看的：假如一个行业，大家都不赚钱，那说明是整个市场出了问题。但如果你觉得不赚钱，有人觉得很赚钱，那说明是你自己出了问题，在效率提升、成本控制或市场拓展方面，被别人拉开了差距。
当然了，商业的本质是盈利。对特定行业来说，可能在相比来说较低的利润率水平上达到均衡，就像现在的欧美同行一样，却不太可能整个行业一直处在不赚钱的状态。
在低利润、均衡态的市场环境中，作为老板可能也有焦虑，行业的变化却不会那么剧烈。
而一旦企业的效率、成本加速分化，有人觉得不赚钱，有人觉得很赚钱，通常意味着市场进入了快速整合期。效率低、成本高企业拥有的市场和资源，会不可避免地流向效率高、成本低的企业，直到不同企业的效率和成本在特定区间，达成新的平衡。
在这样的市场中，假如你恰好是那个觉得不赚钱的老板。不远处又正好有一个觉得很赚钱，也真的很赚钱的同行，是不是想想就有点可怕？因为你的业务和市场，不了解什么时候就会变成人家的了。
在一个趋于分化的市场中，处于效率、成本和利润率两极的企业有没有可能和平共处？基本上没可能。因为只要市场给出了让一些企业做大做强整合资源的机会，就一定有老板会试图将它变为现实。
这一方面与野心有关，另一方面也是因有些老板与生俱来的紧迫感。在印刷这样一个快速变化的圈子里，谁也不敢保证自身能长期占据效率、成本方面的领先地位。
一旦在占据优势的时候，不能尽快放大体量，形成规模化壁垒，就非常有可能在激烈的竞争中被后来者超越。
就像一位圈内老板跟三好同学所感慨的那样：我发现不管我们做什么，最多只能领先同行3个月。所以，核心问题就变成了：如何将这个3个月“时间窗口”带来的红利，尽可能最大化。
